多元化梦碎,恒大已至悬崖边钛媒体APP

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视觉中国

文

不二研究，作者

夏夏、七宝、辰也、微垣

“眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了”！

风口浪尖上的恒大，任何风吹草动都会牵动市场神经。

8月18日，恒大债券发布关于恒大地产集团有限公司董事长及总经理变动的公告。公告显示，许家印不再担任恒大地产董事长，柯鹏卸任总经理、法人代表等职位，新任董事长、总经理和法人代表均为赵长龙，其原职位为恒大物业执行董事兼副董事长。

上述公告称，此项变更系正常变动，未涉及具体管理架构、股权的变化。

截止8月18日18时，恒大（.HK，下称“恒大”）并未发布公告披露相关信息。

8月18日，「不二研究」致电恒大相关人员，但其称并不了解具体的股权架构。

恒大地产全称为恒大地产集团有限公司，作为恒大集团子公司，是集团的地产业务主体。工商资料显示，在年8月前，恒大地产董事长、总经理及法定代表人便一直是赵长龙。

「不二研究」发现，截至目前，广州市凯隆置业有限公司仍是恒大地产大股东，持股比例60.9%；许家印作为恒大董事局主席和恒大地产实际控制人的身份，并没有发生变化。

早在年1月，恒大地产曾公开表示，公司内部调整，公司董事长由赵长龙变更为许家印，公司董事由赵长龙、何妙龄、吕保平，变更为许家印、何妙龄、赵长龙。

在用脚投票的资本市场，“恒大系”股票却应声下跌。截至8月17日港股收盘，恒大下跌4.34%，恒大物业（.HK）下跌8.68%、恒大汽车（.HK）下跌5.11%，恒腾网络（.HK）下跌4.16%。

截至8月18日港股收盘，恒大报收5.5港元/股，恒大物业报收6.49港元/股，恒大汽车报收11.7港元/股，恒腾网络报收4.1港元/股。

此前，恒大的债务危机一直牵动着市场情绪。

7月19日，一则民事裁定书传出：广发银行股份有限公司宜兴支行申请冻结恒大地产银行存款万元或查封、扣押其他等值的财产。

尽管3天后，双方官宣达成和解；但这一纸公告，似乎引爆市场对于恒大的花式催债。

「不二研究」不完全统计发现：今年7月以来，淮北矿业（.SH）、利欧股份（.SZ）等均发公告称恒大方拖欠数亿款项，已动用法律手段向恒大“追债”;亦有垒知集团（.SZ）等企业公告称，已暂停接收恒大商票，正与恒大沟通兑付事宜。若沟通未果，不排除通过法律诉讼途径解决。

8月5日，中华人民共和国最高人民法院通知，所有涉及恒大集团及其关联企业的案件都统一移交到广州市中级人民法院集中管辖。

8月10日晚间，恒大发布公告称，公司正在接触几家潜在独立第三方投资者探讨有关出售其部分资产。

尽管市场传言很多，但有关交易价格、买家归属等更多信息，目前恒大官方并未披露。

恒大8月10日公告称，目前尚未确定或订立任何具体计划或正式协议，若该等计划或最终协议得以落实，公司将作出进一步公告通知市场。

在「不二研究」看来，恒大化债已进入关键期；出售部分业务及股权，以此盘活资产流动性、换取减债时间，已经迫在眉睫。

此前，恒大曾依靠促销回款、出售股权及债转股等方式“花式”降负债。目前，其降负债有一定成效，净负债率已降至%以下，压迫恒大的“三道红线”降至“两道”。

但是，恒大的债务危机并未彻底解除，依旧如达摩克里斯之剑高悬头顶。一日未除，终日难安。

当市场资金的不安情绪发酵蔓延，恒大已身不由己地被推到悬崖边；相比如多米诺骨牌急剧坍塌，“断臂求生”或是目前的最佳选择。

地产债台高筑

风波中的中国恒大股价持续低迷。

自去年7月10日的相对高点7.11港元/股起，波动式下滑，截至01年8月16日收盘，恒大股价仅为5.51港元/股，一年时间跌幅79.68%。

「不二研究」发现，恒大债券的情况也不容乐观。截止8月18日，恒大地产债券19恒大0连跌4月，净值5.8，与4月30日93.69的收盘价相比，跌幅高达44.%。

“高增长、控规模、降负债”，按照恒大的降负债计划：01年1月31日，其现金短债比将达到1以上；0年1月31日将资产负债率降至70%以下，全面达到监管要求，实现“三条红线”全部转绿。

恒大00年年报显示，其00年实现营业收入.5亿元，较年的.6亿元，增长6.%。不过由于全年卖力打折促回款，盈利能力被削弱，毛利率减少3.67%。

「不二研究」还在恒大00年年报中发现，加之战投方分走利润，恒大股东00年应占溢利只有80.76亿元，较年大幅下滑53.6%，净利率降至10年来最低。

至于外界最为